本期要點：
一、政策動態(tài)
（一）聚焦兩會|央行武漢分行行長：建議刪除銀行貸款必須提供擔(dān)保的規(guī)定
（二）中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》
（三）銀保監(jiān)會：非保本理財25.9萬億 防范影子銀行風(fēng)險反彈
二、行業(yè)訊息
（一）華潤金控拿下地方AMC牌照 耗資35億入主重慶渝康資產(chǎn)
（二）《金融時報》：AMC發(fā)揮獨特功能助力穩(wěn)外貿(mào)
（三）監(jiān)管層嚴查違規(guī)資金入市：防范個別城市房價過快上漲
來源：浙商資產(chǎn)研究院
一、政策動態(tài)
（一）聚焦兩會|央行武漢分行行長：建議刪除銀行貸款必須提供擔(dān)保的規(guī)定
人大代表，人民銀行武漢分行黨委書記、行長王玉玲表示，從目前的情形來看，可以采取一系列手段去平衡防控風(fēng)險與發(fā)展信用貸款的關(guān)系：一是修改《商業(yè)銀行法》中關(guān)于抵押貸款的導(dǎo)向性規(guī)定。建議刪除“商業(yè)銀行貸款，借款人應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保”的規(guī)定。法律層面不再對商業(yè)銀行提供貸款是否需要抵押作規(guī)定，從制度層面給抵押貸款和信用貸款提供均等機會。引導(dǎo)商業(yè)銀行通過市場化手段，在核實借款人資信狀況的前提下，由雙方自主協(xié)商確定貸款方式，促進商業(yè)銀行主動提升風(fēng)險管理水平。五是利用擔(dān)?；鸱謸?dān)風(fēng)險。加大國家融資擔(dān)保基金對信用貸款業(yè)務(wù)的支持力度，緩釋銀行相關(guān)業(yè)務(wù)風(fēng)險。同時，鼓勵各地建立信用貸款擔(dān)?；?，建立持續(xù)的資本金補充機制，多渠道籌措資金，壯大擔(dān)保實力，為銀行開展信用貸款業(yè)務(wù)分擔(dān)風(fēng)險。
此外，疫情確實對我國產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈造成沖擊，部分企業(yè)尤其是中小企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險上升，導(dǎo)致商業(yè)銀行信貸資產(chǎn)質(zhì)量面臨一定下遷壓力，部分商業(yè)銀行貸款不良率會有所上升。但也要看到，這種影響是暫時的、可控的。商業(yè)銀行要做好全面風(fēng)險管理，摸排企業(yè)貸款產(chǎn)生不良的真實原因，對于非疫情原因?qū)е碌牟涣假J款，及時采取市場化方式處置，妥善化解存量風(fēng)險；對于疫情原因?qū)е碌牟涣假J款，優(yōu)先考慮落實貸款臨時性延期還本付息政策安排，幫助企業(yè)渡過難關(guān)。
評論：抵押和擔(dān)保等手段是風(fēng)險緩釋的一種方式，具備抵押或擔(dān)保的融資申請更容易獲得審批，也能夠獲得更低的貸款利率，這是一種約定俗成的商業(yè)邏輯。在法律上放開對擔(dān)保的要求，并不能夠解開供需關(guān)系中的風(fēng)險緩釋要求，因此擔(dān)保的需求仍然是剛性的。地方互保基金能夠起到一定的作用，但是仍不足以替代直接擔(dān)保。
（二）中共中央、國務(wù)院近日印發(fā)《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》
5月18日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》，為深化市場化改革、擴大高水平開放指明方向，意見提出七個關(guān)鍵領(lǐng)域的改革舉措：一是堅持公有制為主體、多種所有制經(jīng)濟共同發(fā)展，增強微觀主體活力；二是夯實市場經(jīng)濟基礎(chǔ)性制度，保障市場公平競爭；三是構(gòu)建更加完善的要素市場化配置體制機制，進一步激發(fā)全社會創(chuàng)造力和市場活力；四是創(chuàng)新政府管理和服務(wù)方式，完善宏觀經(jīng)濟治理體制；五是堅持和完善民生保障制度，促進社會公平正義；六是建設(shè)更高水平開放型經(jīng)濟新體制，以開放促改革促發(fā)展；七是完善社會主義市場經(jīng)濟法律制度，強化法治保障。此次《意見》發(fā)布意味著新一輪經(jīng)濟體制改革“路線圖”出爐，亮出了一份在更高起點、更高層次、更高目標上推進經(jīng)濟體制改革的“行動指南”。
評論：社會主義市場經(jīng)濟就是兼顧市場和計劃，各取長處獲得的偉大經(jīng)濟體制創(chuàng)新。根據(jù)黨中央的文件指示，在接下來的經(jīng)濟建設(shè)過程中需要關(guān)注市場的公平競爭機制，構(gòu)建完善的要素市場，保障基本生活品供給的充足穩(wěn)定。
（三）銀保監(jiān)會：非保本理財25.9萬億 防范影子銀行風(fēng)險反彈
5月18日，銀保監(jiān)會有關(guān)部門負責(zé)人表示，將進一步完善有中國特色的影子銀行監(jiān)管機制體系，防范風(fēng)險反彈回潮。同時，根據(jù)實際配合人民銀行研究是否對資管新規(guī)相關(guān)政策進行小幅適度調(diào)整。經(jīng)大力整治，三年來已累計壓降影子銀行16萬億元，其中大部分為結(jié)構(gòu)復(fù)雜、存在較大監(jiān)管套利和風(fēng)險隱患的高風(fēng)險業(yè)務(wù)，影子銀行和交叉金融風(fēng)險持續(xù)收斂。截至一季度末，同業(yè)理財余額8460億元，較歷史峰值縮減87%；金融同業(yè)通道業(yè)務(wù)實收信托較歷史峰值下降近5萬億元。
評論：以資管新規(guī)為代表的面向市場的金融監(jiān)管工具影響了我國過去幾年的非標資產(chǎn)管理政策，凈值化管理和期限結(jié)構(gòu)管理要求壓降了一部分非標資產(chǎn)的生成，有效控制了非標資產(chǎn)潛在的流動性風(fēng)險，規(guī)避了金融系統(tǒng)性風(fēng)險。但是近期信貸擴張又刺激了非保本理財?shù)臄U張，這些資產(chǎn)在流動性充裕時可以接受，但是面臨降息通道時又會引發(fā)金融體系的陣痛。
二、行業(yè)資訊
（一）華潤金控拿下地方AMC牌照 耗資35億入主重慶渝康資產(chǎn)
5月21日晚間，重慶燃氣公告稱，已接公司第三大股東——重慶渝康資產(chǎn)經(jīng)營管理有限公司（即“重慶渝康”）通知，華潤金控已成為后者54%股權(quán)的受讓方。這意味著，在后續(xù)完成合同簽署、工商變更等程序后，華潤金控將成為重慶渝康的控股股東。拿下這張地方AMC牌照后，華潤金控旗下的金融牌照資源也進一步充實，業(yè)務(wù)范圍覆蓋銀行、信托、資管、融資租賃、保險經(jīng)紀、股權(quán)投資、公募基金、不良資產(chǎn)收購及處置等領(lǐng)域。
評論：重慶渝康資產(chǎn)將控股權(quán)轉(zhuǎn)讓給華潤金控，身份從地方金融機構(gòu)變?yōu)橹醒虢鹑跈C構(gòu)地方公司，另一方面重慶市也失去了對地方AMC的控制權(quán)。這種操作對地方AMC設(shè)置的初衷是有差異的，這種換人操作的模式背后的意義尚且不明，需要后續(xù)公告披露才能獲得更加明確的了解。
（二）《金融時報》：AMC發(fā)揮獨特功能助力穩(wěn)外貿(mào)
疫情期間，以不良資產(chǎn)經(jīng)營為主業(yè)、擁有多個重要金融牌照的金融資產(chǎn)管理公司，積極落實政策，充分發(fā)揮自身獨特功能優(yōu)勢，主動作為，多舉措助力我國外貿(mào)企業(yè)恢復(fù)生產(chǎn)經(jīng)營。作為最早在香港上市的金融資產(chǎn)管理公司——中國信達，其旗下的南商銀行依托集團平臺和自身的跨境區(qū)位優(yōu)勢，發(fā)揮跨境協(xié)同和跨境金融、貿(mào)易金融的功能，為受疫情影響的企業(yè)提供金融服務(wù)，為其紓困解難，支持外資外貿(mào)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。在香港上市的另一家金融資產(chǎn)管理公司中國華融認真貫徹落實黨中央關(guān)于做好“穩(wěn)外貿(mào)”工作的要求，在打好疫情防控阻擊戰(zhàn)的同時，迅速行動，深入了解外貿(mào)企業(yè)切實需求，加大金融精準支持，以實際行動助力外貿(mào)企業(yè)穩(wěn)生產(chǎn)。
評論：華融資產(chǎn)和信達資產(chǎn)所做的穩(wěn)外貿(mào)本質(zhì)上就是金融紓困，具體而言就是對受困企業(yè)進行債務(wù)置換或債務(wù)展期，相當(dāng)于把自身嵌入人行信貸傳導(dǎo)的鏈條中，承擔(dān)風(fēng)險執(zhí)行紓困。這些站在宏觀經(jīng)濟角度沒有問題，但AMC作為債權(quán)債務(wù)關(guān)系消滅的專業(yè)機構(gòu)，主動參與信貸派生是違背其業(yè)務(wù)本位的，金融時報作為金融系統(tǒng)內(nèi)的官媒，宣傳AMC授信業(yè)務(wù)本身具有研究意味，這可能表明監(jiān)管對于部分AMC開放信貸業(yè)務(wù)態(tài)度松動。
（三）監(jiān)管層嚴查違規(guī)資金入市：防范個別城市房價過快上漲
4月，隨著住房需求進一步釋放，70個大中城市房地產(chǎn)市場價格延續(xù)微漲態(tài)勢，總體較穩(wěn)定。樓市復(fù)蘇同時，也出現(xiàn)“房抵貸”等借資炒房現(xiàn)象。央行及相關(guān)地方快速徹查有關(guān)情況，再次表明了監(jiān)管層落實“房住不炒”的決心。
評論：市場上不少人仍期待經(jīng)濟刺激會主要刺激房價，因為無論是直接投向房地產(chǎn)還是投向基建，最終都會推高資產(chǎn)價格。投向基建后地方政府仍會靠賣地來收回基建投入，接手的房地產(chǎn)商將前期成本繼續(xù)轉(zhuǎn)移給購房者。但是此輪經(jīng)濟刺激監(jiān)管層的決心是強硬的，通過行政手段控制房地產(chǎn)炒作行為，能夠幫助穩(wěn)定已經(jīng)過熱的房地產(chǎn)市場。
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